標(biāo)準(zhǔn)普爾大中華區(qū)總裁周彬日前在接受中國證券報記者采訪時表示,目前一些資產(chǎn)、市場還沒有明確見底,全球經(jīng)濟還有下降的可能性,但最大的不確定性來自政策風(fēng)險。他認(rèn)為,在中國出口和內(nèi)需增長動力不明顯的情況下,通過投資來刺激經(jīng)濟的力度可能要更大一點。對于中國A股市場的走勢,他預(yù)計,上證綜指在2009年底將達(dá)到2700點。

金融市場跌幅有限

中國證券報:標(biāo)準(zhǔn)普爾近期發(fā)布了一份報告,再一次下調(diào)了對2009年亞太區(qū)經(jīng)濟的預(yù)測,為何如此悲觀？

周彬:去年3月到7月之間,亞洲的通貨膨脹極其嚴(yán)重,當(dāng)時的貨幣緊縮政策正是針對這一情況而實施的。貨幣緊縮政策對實體經(jīng)濟的作用通常會滯后,滯后期會因環(huán)境而異,但六個月是比較合理的一個時間。因此,緊縮政策在第四季度才見成效,恰好與歐美經(jīng)濟急劇下轉(zhuǎn)同時發(fā)生,這種情況對亞洲地區(qū)經(jīng)濟的影響特別大,所以我們覺得亞太地區(qū)經(jīng)濟下轉(zhuǎn)現(xiàn)象會愈演愈烈。

另外,目前全球金融市場非常不穩(wěn)定,沒有明確的展望。歐美大金融機構(gòu)受到影響,自身難保,此前以金融市場帶動實體經(jīng)濟的模式難以為繼。在金融市場前景不明確的情況下,房地產(chǎn)市場、股市都大幅貶值。各種不利因素的連鎖反應(yīng),使得全球?qū)嶓w經(jīng)濟受到影響,經(jīng)濟下降速度越來越快。

市場上很多經(jīng)濟體的展望,以前是在六個月時間內(nèi)都沒有太大波動,而現(xiàn)在幾乎每個月都有改變,標(biāo)準(zhǔn)普爾也經(jīng)常要進行追蹤更新。我們的報告認(rèn)為,今年美國GDP增長會下降,亞太地區(qū)也相應(yīng)作了下調(diào)。

中國證券報:金融市場會不會有更多的“壞消息”,爆出更大的資產(chǎn)“黑洞”？

周彬:金融市場已經(jīng)下降得這么厲害,繼續(xù)下降的空間已不大。有人說市場已經(jīng)反映了最壞的消息。金融市場會不會有2007年、2008年的下跌幅度？我想可能性不太大。

中國證券報:您認(rèn)為全球經(jīng)濟面臨的最大的不確定因素是什么？

周彬:最大的不確定性因素是政策。現(xiàn)在資本市場和實體經(jīng)濟波動劇烈,各國政府的政策并不能徹底解決目前出現(xiàn)的問題。總體而言,中國政府的政策比其他國家更積極。

很多經(jīng)濟學(xué)者和分析師認(rèn)為,美國的經(jīng)濟刺激計劃力度不夠大、不夠快、不夠狠,如果政策不能恢復(fù)信心,不能讓整個金融市場發(fā)揮其帶動經(jīng)濟的作用,全球受到的影響會非常大。

在很多人對政策沒有信心,加之政策可能存在一定副作用的情況下,全球經(jīng)濟進一步下降的可能性仍較大。

滬指年內(nèi)有望達(dá)2700點

中國證券報:您怎么看待當(dāng)前中國經(jīng)濟？

周彬:中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)會因全球經(jīng)濟格局改變而發(fā)生變化。有些部門譬如發(fā)電和進口會因為政府的投資計劃而有所改善;有些部門無法完全恢復(fù)原來的狀況,比如出口。

在出口和內(nèi)需增長動力不明顯的情況下,通過投資來刺激經(jīng)濟的力度可能要更大一點。盡管現(xiàn)在貸款增長率已凸顯了政策作用,但中國經(jīng)濟要實現(xiàn)“保八”的話,有些政策的執(zhí)行力度要更大一些。

中國證券報:近期中國信貸增長很快,其中包含4萬億經(jīng)濟計劃政府要求金融機構(gòu)加大貸款力度因素,這可能會導(dǎo)致金融機構(gòu)不良貸款率的上升。那么,您認(rèn)為發(fā)生這種情況的幾率有多大？

周彬:在經(jīng)濟不好的時候,貸款增長的話不良貸款率一定會增加,這是毋庸置疑的,不光是中國,全球都如此。但是,擴大信貸還是要執(zhí)行,就像感冒了一定要吃藥,但長遠(yuǎn)看也會有副作用。

中國證券報:您怎么看中國A股市場的走勢？

周彬:盡管存在一些負(fù)面消息和風(fēng)險,但我認(rèn)為,這些利空因素將在2009年第一季度出盡,加之各項財政刺激措施開始顯現(xiàn)成效,中國經(jīng)濟應(yīng)在2009年第二季度開始復(fù)蘇,并將持續(xù)至2009年下半年。我們預(yù)計,上證綜指在2009年底將達(dá)到2700點。

我們關(guān)注的主要問題是奧巴馬在美國推出的銀行救助措施的執(zhí)行情況。如果這一措施能夠?qū)е旅绹栀J活動增加以及信貸利差降低,那么,金融股和資源股會帶動股市出現(xiàn)更為持續(xù)的上漲。否則,市場可能將維持區(qū)間波動,而上證指數(shù)上升的空間則可能更小。

需要統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

中國證券報:這次金融危機對評級機構(gòu)也有不小的影響,監(jiān)管方面也加強了對評級機構(gòu)的監(jiān)管,您覺得這對評級機構(gòu)的未來有什么影響？

周彬:金融市場需要獨立的、公認(rèn)的、市場認(rèn)可的分析機構(gòu),信用評級應(yīng)該還能有所作為,我們對此很有信心。評級工作是對債券或發(fā)債人信用風(fēng)險的意見,揭示違約的可能性,并不是債券買賣的建議或是否適合任何投資者的看法,也不能作為流動性、波動性及市值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

在監(jiān)管方面,在現(xiàn)有環(huán)境下,各國政府對評級機構(gòu)監(jiān)管條例不同,我們認(rèn)為評級需要一個全球統(tǒng)一的監(jiān)管環(huán)境。現(xiàn)在,金融市場一體化程度越來越深,評級工作通常會涉及到很多領(lǐng)域和不同的國家。因此,監(jiān)管框架應(yīng)力爭保持全球統(tǒng)一性,有助于不同監(jiān)管機構(gòu)共享信息。此外,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)將監(jiān)管重點放在評級流程的完整性和透明度上,保證評級機構(gòu)的獨立性、公平性,而不能直接干預(yù)評級的結(jié)果。

中國證券報:現(xiàn)在市場不景氣,對評級機構(gòu)具有一定的沖擊,您怎么看待這些沖擊？

周彬:現(xiàn)在整個融資市場包括評級公司和銀行業(yè)都受到很大影響,但在這種環(huán)境下,投資者有以下幾個方面的需求更大,即信心、分析和價錢。

以前市場好的情況下,很多時候只要跟著大家跑就可以賺錢了,但在目前基本面分析尤為重要。如今很多投資者轉(zhuǎn)到最基本的分析,標(biāo)準(zhǔn)普爾在這方面的業(yè)務(wù)進展得不錯,特別是風(fēng)險分析方面。目前,中國監(jiān)管部門對國際評級公司直接進入國內(nèi)債券市場有所約束,我們希望能跟國內(nèi)成功的評級公司合作,幫助中國債券市場的發(fā)展。